Nonostante un'immagine negativa, l'industria del tabacco prospera sul mercato azionario. Il settore è cresciuto quasi 4 volte più velocemente in dieci anni rispetto all'indice S&P 500.
Il tabacco sarà il nuovo carbone ? Mentre la gestione patrimoniale sta gradualmente abbandonando il carbone al suo triste destino (il prezzo del carbone da riscaldamento ha continuato a scendere in Europa, è stato diviso per tre dal 2011), Axa ha appena annunciato la sua decisione ritirarsi dall'industria del tabacco vendendo beni per 1,8 miliardi di euro. Smetterà inoltre di acquistare obbligazioni da gruppi presenti in quest'area. Axa si unisce così alla Norvegia, il cui fondo sovrano aveva bandito il tabacco dai suoi investimenti nel 2010, per ragioni etiche. Per ora, l'approccio di Axa non è stato seguito da un'ondata di annunci da parte dei suoi concorrenti, ma ci si può chiedere se, a lungo termine, il tabacco non sperimenterà lo stesso fenomeno di rifiuto il carbone. " È difficile da dire. In ogni caso, questa è la domanda da porsi in futuro in questo settore. ", Riconosce Yves Maillot a Natixis AM.
Salute pubblica
Infatti, se questa decisione può essere compresa per ragioni di salute pubblica, soprattutto da parte di un assicuratore molto presente in questo campo, sfida un po 'di più visti i punti di forza del settore in termini di performance finanziaria. " Gli investitori possono chiedersi quali siano i rischi di contenziosi legati al tabacco. Ciò riflette la stessa volontà del carbone sulla scia del Cop 21, ma non è lo stesso sacrificio per gli investitori data l'andamento del mercato delle azioni del tabacco "Ammette Catherine Garrigues ad Allianz GI, per il quale," c'è un reale costo opportunità '.
Perché il settore sta andando molto bene in borsa. Dall'inizio dell'anno, l'indice S&P 500 Tobacco ha guadagnato il 10,49% e il 22,64% in un anno, mentre allo stesso tempo l'indice S&P 500 ha guadagnato solo il 2,59% nel 2016 e ha perso anche lo 0,70% su un anno. Una performance ripetuta su un lungo periodo, con un guadagno medio del 229% in dieci anni per Philip Morris, Altria Group e Reynolds American, contro il 65% dell'indice esteso. In Europa, l'indice MSCI Europe Tobacco supera di gran lunga anche l'Euro Stoxx 50. Inoltre, secondo uno studio del Credit Suisse Research Institute, il settore ha registrato, con le bevande, la migliore performance del settore negli Stati Uniti da ... 1900, con un guadagno annualizzato del 14,6%.
Un quasi-obbligo
Una performance notevole anche se il consumo di sigarette è in costante calo negli Stati Uniti (- 4% in media per 10 anni secondo Barclays), soprattutto in un contesto di crescente concorrenza delle sigarette elettroniche. Tranne che i prezzi
ha mostrato una forte capacità di ripresa e che i produttori hanno trovato nuove opportunità principalmente nei paesi emergenti, il che rende Barclays "un settore molto attraente negli Stati Uniti'.
Perché? "Al di là di ogni considerazione di salute e tabacco, da un semplice punto di vista economico, il tabacco è rappresentativo del settore dei consumi aciclici. "Dice Yves Maillot. " Beneficia di cambiamenti regolari nella spesa familiare. Quando la crescita rallenta nei paesi sviluppati, i paesi emergenti prendono il sopravvento, con l'aumento della popolazione in queste regioni. Il numero di consumatori è in aumento e questo va a vantaggio di tutti i settori di consumo, compreso il tabacco '.
Inoltre, il settore ha una capacità ricorrente di generare flussi di cassa. " Si tratta di settori che non generano necessariamente una forte crescita, ma è regolare e consente un flusso di cassa significativo. Yves Maillot continua. E a breve termine, per i mercati finanziari " il contesto di tassi di interesse estremamente bassi favorisce i modelli di business delle aziende che godono di una buona visibilità". Ciò consente loro di praticare una politica attiva di ritorno agli azionisti, in particolare negli Stati Uniti, come ricorda Catherine Garrigues. " Gli investitori sono attratti dai rendimenti di queste azioni, che sono quasi obbligazioni. Hanno una crescita stabile con ritorni agli azionisti regolari. È un tema che sta funzionando bene nei mercati in questo momento '.
Infine, è un settore che potrebbe beneficiare di un'ondata di consolidamento in tutto il mondo, come nel caso della birra. Perché è un settore che beneficia di significative barriere all'ingresso, dovute alla regolamentazione, come i paesi che vogliono promuovere pacchetti neutri. " Ciò mantiene lo status quo competitivo "Dice Barclays, anche lui ci crede le restrizioni alla pubblicità rendono più difficile la creazione di nuovi marchi ". Barriere all'ingresso, attori affermati con la capacità di aumentare i loro prezzi e generosi con gli azionisti? Il tipo ideale di società quotata in tempi di avversione al rischio, anche se Yves Maillot riconosce che " la lunga storia del mercato del tabacco non è scolpita nella pietra. Mentre i fattori macroeconomici favorevoli al consumo dovrebbero persistere, occorre tenere conto anche della specificità di questo settore. ". Axa ha scelto.
Fonte : Echi
